黃金下跌 為何是好事?

 

 

過去二天,黃金瘋狂下挫,甚至創下--至少以百分比而言--30年來最大跌幅。這讓我們回到了雷根初期時代,當時黃金下跌被視為是一件好事。

那時,經歷了1970年代的可怕夢魘後,黃金下跌顯示通貨膨脹下降。也顯示對經濟復甦的信心,及對美元的更加偏好。其後二十年,在1980與1990年代,黃金基本上,呈大幅跌勢,由每盎司800美元,一路跌到了250美元。股市則飆漲。就業與經濟也告起飛,呈現了一段美好時期。

 

但這次,市場反應不同。周一,股市大跌逾200點,黃金亦重挫150美元。或許股市有繳稅的賣壓,也可能是謠傳賽普勒斯將賣出黃金,籌集紓困基金。但投資人並不高興,一點也不像1980與1990年代。只有災難將臨的傳言四起。

但分析師並未在意,仍認為黃金下跌是好事。無論短期如何動盪,黃金價格進一步走低,對未來的經濟仍是好兆頭。

此時沒有世界末日的景象,這與金融崩盤後的情況不同。許多投資人擔憂的美元光茫盡失,結果並未出現,歐元亦同。儘管Fed大印鈔票,通貨膨脹也沒有大幅上升的跡象。

事實是,那些Fed量化寬鬆的資金,並沒有湧入經濟體系。大多仍存在央行。因為每個人仍規避風險,對現金需求偏高,資金週轉速度持續下降。

貨幣供給M2成長不及7%。Fed大印鈔票導致通貨膨脹直線飆升的情況並未成真,至少目前為止如此。

美國經濟成長緩慢,僅2%至3%,但至少仍是成長。獲利將股市推上了新高點。房屋市場逐步復甦。就業不穩,卻仍增加。過去一年,就連美元兌大多外幣也是上漲。

這不是雷根時代的復甦,也不像柯林頓時代的復甦。但也不是世界末日。

此外,經濟學家David Goldman說,未來十年,美國將變得能源自主。

開採石油的革命性進展,已讓美國走上了這條路子。除了促進成長與就業外,美國能源自主,意味自沙烏地阿拉伯與其他國家進口原油,將進一步減少。這可能讓經常帳由虧轉盈,美元可望持續上漲。能源自主與強勢美元,是黃金的利空訊號。

黃金的高點出現在2011年8月的約1900美元,而後便緩慢走低。近來的重挫走勢,可能是因謠傳賽普勒斯與埃及將出售黃金,籌集現金。意大利與西班牙也可能加入。

沒有人知道這波賣壓,何處是盡頭。經濟學家Scott Grannis稱,這是黃金第二次大漲的結束。第一次大漲是在1970年代,當時尼克林總統讓美元與黃金脫鉤。第二次大漲開始於2001年,Fed過度寬鬆推動了漲勢,一直持續到最近。

未來仍充滿挑戰,無論貨幣,財政與管理政策,均如此。但黃金價格下跌,是一項市場訊號,顯示這些問題均可解決,因美國的經濟與股市將會轉佳。

這才是黃金賣壓的真正訊息。這可是好事一件,而非壞事。

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    趙幼梅 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()